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今年钢铁行业“金九不金”，但“银十”确实“闪闪发光”。今年国庆节结束后，我国钢铁企业库存顺利去化，市场交易情况明显利好。
“节后第一周库存累积很正常，第二周库存便开始迅速下降，从统计的交易量和库存情况来看，十月份的需求如期释放。”徐向春表示。
与此同时，各个钢铁企业也相继公布了三季报预告，整体来看盈利状况颇佳。
作为区域板材龙头，华菱钢铁的三季度业绩预告中显示，前三季度预计实现利润总额72至74亿元，同比增长117%-123%；归母净利润53.70亿-55.70亿元，同比增长109%-117%。三季度单季实现归母净利润19.30亿-21.30亿元，同比增长19.48%-31.87%。无论是前三季度还是第三季度，均刷新同期最优业绩。
对于业绩大增的原因，华菱钢铁在预告中表示，三季度公司铁、钢、材产量再创历史新高，其中钢材销量达487万吨，环比增长5.18%。而华菱钢铁所处区位的钢价高于全国均价，且不属于环保限产区域，在供给收缩带来的钢价抬升中受益。
华菱钢铁2017年年报也显示，公司板材营收占比约为46%，长材占比约为27%。今年前三季度，受制造端需求增速下滑影响，板材盈利呈现弱势，但长材盈利高增对板材弱势局面形成了有利对冲。
“从生产成本和附加值来讲，板材价格理应比建筑钢材高出许多，但如今两者的价差已在缩小，甚至超过合理范围。”徐向春指出，目前螺纹钢的价格已超过了热轧板材，从价格来讲这是“长强板弱”的最直接表现。
品种间的分化是当前钢铁市场的一个核心看点。目前，-200元的卷螺差已创出自热轧卷板期货推出以来的最大负值。另一方面，螺纹钢的吨钢毛利则达到了冷轧卷吨钢毛利的3倍多。
谈及形成“长强板弱”这一局势的原因，徐向春认为，从需求端来看，板材的下游主要是制造业，以汽车为例，今年九月份，汽车的产销同比大幅下滑，意味着汽车行业对板材的需求在减弱；从供给端来看，近两年板材产能始终在扩张，供应的压力依然很大，而建筑钢材由于地条钢退出后产能受到影响，供给则较为紧张。
中信证券钢铁行业分析师敖翀也在研报中预测，从大规律来讲，这样极端的差异化格局难以长期延续，关键就在于判断卷螺差负值何时开始出现回归。今年10-11月，长材的供需缺口有望进一步拉大，在今年四季度，螺纹钢的价格有望突破去年的最高点，板材的需求则将继续承压。
徐向春则表示，目前卷螺差持续恶化的情况是不会发生的，但“长强板弱”这一局面可能还将持续一段时间。
1）京津冀“2+26”大气攻坚方案正式稿发布，强调差异化错峰对水泥影响不大。首先此次京津冀“2+26”地区的秋冬季错峰思路有了明显转变，和去年相比更加明确强调差异化错峰；其次相比征求意见稿，正式稿取消了此前的统一限产比例，但影响的主要是去年设定了具体数额的限产比例的行业，比如钢铁、电解铝、炭素等；对于我们最关注的水泥行业错峰的影响，可以看到水泥错峰生产约束没有发生太大变化，正式稿没有针对水泥行业单独说明，但主要适用的差异化错峰条件仍是：涉及供暖、协同处置城市垃圾或危险废物等保民生任务的，应保障基本民生需求。
2）河北省及其部分省市出台具体错峰文件，明确水泥错峰条件：结合河北省及唐山、邯郸等地市发布的具体文件来看，此前的全面错峰条件基本不受影响，依然主要是看产线是否承担居民供暖、协同处置城市垃圾（含污泥）或危险废物及高速公路重点建设项目等保民生任务。
3）排放标准是水泥企业后续差异化错峰的关键，短期难以造成较大影响：此次差异化错峰的关键指标之一来自行业排放标准。唐山市此次也对水泥行业明确提出：达到重点行业超低排放要求的水泥企业可以生产。但目前水泥行业执行的排放标准和超低排放标准有一定差距，其中氮氧化物排放浓度的降低在技术和成本方面困难较大。从水泥上市公司披露的2017 年排放情况来看，氮氧化物的排放浓度基本都在200 mg/Nm3 以上（目前水泥超低排放改造试点标准150 mg/Nm3）。
4）北方十五省采暖季水泥错峰停产整体变化不大：我们在此前的报告《当我们在谈论错峰生产时，我们在谈论什么》中详细论述过，水泥错峰有其独特内涵，从政策依据上也自有其一脉相承，一方面水泥错峰效果好背后的实质是行业自律，另一方面目前北方十五省的错峰政策依据是在2016 年10月25 日工信部和环保部联合发布的《关于进一步做好水泥错峰生产的通知》，政策明确了执行到2020 年不变。
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